2022年6月17日，山东博苑医药化学股份有限公司（下称：博苑股份）递交的创业板IPO申报文件被深交所受理，后在2023年1月13日就成功过会。但除了更新财务数据外，博苑股份的IPO进度在过会后停滞不前，至今已近一年的时间。
此次博苑股份聘请中泰证券作为保荐机构，选择天健会计师事务所。《壹财信》研究其招股书及公开数据后发现，博苑股份此次募资用于补流的金额占比超三成，另外其与大供应商合作的时间、募投项目的环保投资皆存在一些疑点。
募资重复补流超三成，两股东套现离场
博苑股份是一家专业从事精细化学品研发、生产、销售及资源综合利用的高新技术企业，主营业务包括有机碘化物、无机碘化物、贵金属催化剂、发光材料、六甲基二硅氮烷等产品的研发、生产、销售，产品及服务广泛运用于医药、化工、光电材料、饲料、食品等领域。
据招股书，2019年至2022年6月30日（下称：报告期），博苑股份的营业收入分别为33,831.79万元、37,944.49万元、52,437.42万元、38,681.34万元，净利润分别为1,734.08万元、6,403.94万元、10,329.34万元、10,859.63万元，2020年至2021年博苑股份业绩实现两连涨。
报告期各期，博苑股份合并口径资产负债率分别为44.30%、29.11%、19.46%、29.31%，在前三个完整年度逐年降低。与同行业可比上市公司相比也占优势，同行可比公司2019年至2022年6月30日的合并口径资产负债率平均值分别为33.08%、31.11%、25.46%、29.53%。
本次IPO，博苑股份拟募资66,819.04万元，投入至“100吨/年贵金属催化剂、60吨/年高端发光新材料、4,100吨/年高端有机碘、溴新材料项目”（下称：项目一）、“年产1,000吨造影剂中间体、5,000吨邻苯基苯酚项目”（下称：项目二），并且还有15,000.00万元用以补充流动资金。
项目一分为三个独立核算的子项目，分别为“100 吨/年贵金属催化剂项目”（下称：100吨项目）、“60 吨/年高端发光新材料项目”（下称：60吨项目）、“4,100 吨/年高端有机碘、溴新材料项目”（下称：4,100吨项目）；项目二也分为两个独立核算的子项目，分别为“年产1,000吨造影剂中间体”（下称：1,000吨项目）、“年产5,000吨邻苯基苯酚项目”（下称：5,000吨项目）。
在这些子项目中，100吨项目中含基本预备费256.49万元、铺底流动资金1,748.95万元；60吨项目中含基本预备费199.10万元、铺底流动资金94.36万元；4,100吨项目中含有基本预备费341.36万元、铺底流动资金1,794.62万元；1,000吨项目中含基本预备费881.76万元、铺底流动资金2,302.14万元。综上此次博苑股份共计补流22,618.78万元，占此次募集资金的33.85%。
此外，《壹财信》发现在报告期内，博苑股份还有两位股东转股套现后离场。
据招股书，2020年1月6日，山东博苑医药化学有限公司（博苑股份前身，下称：博苑有限）召开股东会并作出决议，同意王云飞将其持有的博苑有限1.533%的股权（对应出资额为112.5万元）以618.75万元的价格转让给于国清，王云飞将其持有的博苑有限0.511%的股权（对应出资额为37.5万元）以206.25万元的价格转让给李成林，王永春将其持有的博苑有限1.022%的股权（对应出资额为75万元）以412.5万元的价格转让给李成林。
据问询回复，2018年3月，王云飞、王永春等人以3元/注册资本的价格认缴博苑有限新增资本。两年后，二人以5.5元/注册资本的价格套现离场，招股书与问询回复中也并未说明二人退出的原因。
与供应商合作时间存疑，募投项目环保投资或生变
《壹财信》对比招股书与问询回复发现，两份文件对于与同一家供应商的合作历史“各执一词”。
浙江新和成股份有限公司及其子公司（下称：新和成）为博苑股份2021年排名第二的供应商，博苑股份向其采购含贵金属物料共2,387.38万元，占当年总采购额的7.40%。据招股书，博苑股份披露与新和成开始合作时间为2021年，但在问询回复中却显示二者于2020年就已展开合作。
并且招股书中显示新和成成立时间为1994年4月5日，但问询回复中却变为2007年8月11日。而企信网中新和成的成立时间又为1999年4月5日。不知博苑股份两份文件中的时间为何出现差异。
（截自招股书）
（截自问询回复）
（截自企信网）
博苑股份信息披露的问题还体现在引用同行业可比公司数据上。
浩通科技主要业务为贵金属回收，被博苑股份列为同行业可比公司在招股书中进行数据比较。据招股书，浩通科技2019年与2020年研发费用占营业收入的比例分别为0.76%、0.61%。但在浩通科技创业板招股书中却显示其2019年与2020年的研发费用占营业收入比例为2.46%、2.14%。
（截自浩通科技招股书）
此外，《壹财信》还发现，博苑股份此次募投项目的环保投资额也发生了变化。
据招股书，项目二投资总额为35,000.00万元，拟使用募集资金20,819.04万元，其中环保投资额预估为2,792.00万元。但在项目二的环评文件中却显示此项目环保投资为1,192.00万元，两者数据相差较大。
项目二环评文件编制日期为2021年4月，而招股书上会稿的签署日期为2022年12月24日，时隔1年8个月后这一项目的环保投资额增加了1,600.00万元，不知博苑股份是否在项目二中增加了工程量。
（截自项目二环评文件）
博苑股份过会至今已近一年的时间，仍未有上市的新进展，而此前披露的财务数据也已过期，后续将要更新财务资料，我们也继续对其保持关注。
