还没到6月，我国大部分地区就已迎来30℃的高温天气，匆忙入夏。伴随着温度的上升，国内水果零售价格不断地走高，而在“西瓜、啤酒和小龙虾”三大夏季必备单品中，小龙虾今年却意外地价格“跳水”。
在A股，与小龙虾相关的上市企业当属安井食品（603345.SH）与国联水产（300094.SZ），只不过在安井食品的主营业务中，属于调理水产品制品的小龙虾的份额并不大；而国联水产的小龙虾事业部2018年才设立。
今年2月底开始，全国小龙虾均价持续下滑，计划小龙虾项目4月达产的国联水产也开启了股价下跌之路。
小龙虾热卖季价格却跳水
当大部分消费者还未实现“车厘子自由”时，“小龙虾自由”却在2019年夏天到来。
在南京，街头巷尾随处可见“小龙虾100元3斤”甚或“100元4斤”的广告招牌，然而在去年的小龙虾季中，58-68元/斤才是小龙虾常态。南京某农批市场中，新鲜小龙虾的零售价格也低至16元/斤。
中国资本观察（www.zgzbgc.cn）从小龙虾价格网的统计数据中了解到：从2019年2月底开始，红壳和青壳小龙虾的价格在3个月的时间里不断下跌。其中，小红（2-4钱）的价格从31元/斤跌至10.81元/斤，中红（4-6钱）的价格从47.07元/斤下滑至13.81元/斤，而大红（7-9钱）的价格更是从63元/斤跌至19.25元/斤，价格跳水了接近70%。
（截图来源：小龙虾价格网）
前几年，小龙虾价格一直高企，却也无法阻止小龙虾爱好者的热情。早在2015年，国内的小龙虾市场就已达到千亿元级别；仅2016年一年，国人吃掉的小龙虾就达到87.93万吨，比2014年增长了32.47%。
但往年的“奢侈品”——小龙虾，2019年的价格为何又如此之低呢？
业内人士表示，小龙虾价格的大幅缩水，主要是由于主产区的产量猛增。在前几年小龙虾养殖户生意火爆的利益驱使下，原养殖户扩大了养殖规模，同时，更多投资者也盯上了小龙虾这块市场“肥肉”，纷纷加入养殖联盟，致使今年夏初小龙虾集中上市。当供大于求时，价格自然就降了下来。
A股小龙虾再添一员
即使近期小龙虾市场价格大幅下滑，其市场潜力依然巨大。
今年，天猫、京东和苏宁等电商加大了小龙虾半成品的销售力度，甚至不惜进驻原产地潜江等地区抢夺优先权。
而在A股市场，小龙虾概念股稀缺，主营火锅食材的安井食品于2017年开始增加小龙虾产品。根据2017年年报显示，以小龙虾为主的调理水产品制品的营收为392.88万元人民币，不过所占比例并不高，仅占总营收的0.11%。2018年初，安井食品参股新宏业水产19%股权，这是一家具有年产3万吨调味小龙虾产能的企业。安井食品此举，意或在借新宏业水产打通小龙虾产业链的上下游。
而另一家主营南美对虾和罗非鱼等水产品养殖加工的国联水产，也在2018年开始了小龙虾事业计划。
国联水产的业务90%以上集中在加工销售环节，基于渠道属性的高吻合度，国联水产选择以深加工环节切入小龙虾产业链。
2018年11月，国联水产在小龙虾产地湖南益阳投资设立了国联（益阳）食品有限公司，持股60%；2018年12月14日，又在广州设立全资子公司广东国联小龙虾产业发展有限公司；2019年1月，又在湖北荆州投资设立国联（监利）食品有限公司，持股60%。在国联水产看来，小龙虾将成为公司继南美白对虾和罗非鱼之后新的千亿级大单品。
在2018年的年报计划中，国联水产的小龙虾项目预计到2019年4月达产。公开报道显示，国联监利已经自建养殖基地8000余亩，并与养殖户及专业合作社签订订单面积4万余亩。因此，小龙虾项目也被寄予了拉动国联水产业绩增长的厚望。
原产业颓势渐显
国联水产布局小龙虾产业的尝试，除了市场潜力巨大之外，原产业的颓势渐显也是一大推手。
据国联水产2019年一季报显示，当期营业利润为858.93万元人民币，营业利润增长为-92.28%；而去年同期营业利润为1.11亿元人民币，营业利润增长率为476.27%，整体下滑严重。
同时，第一季度国联水产净利润为807.07万元人民币，扣非净利润为607.16万元人民币；当期营业收入为11.27亿元人民币，净利率仅为0.72%，而去年同期则为9.51%；毛利率虽然变化不大，但始终低于行业平均水平。
同期，国联水产的净资产收益率也是出乎意料的低，仅达到0.37%。综合各方面情况来看，2019年对于国联水产来说开年不利，公司的经营效率大幅下滑。
另一方面，2019年第一季度，国联水产的净利润现金含量为-1712.72%，去年同期为-24.53%；同时，其现金流量净额增长率-549.75%，而去年同期为154.15%，其可持续经营能力明显恶化。
与此相对应的，近年来国联水产的存货也一直处于只增不降的状态，到今年第一季度最高已达到24.83亿元人民币，其中库存商品达到15.92亿元人民币。2018年底，国联水产就已经计提了1亿多的存货跌价准备，库存商品又计提了8582.1万元的跌价准备，以加工销售为主的国联水产，如此高的库存量如果不能及时销售，其损失是否还将继续扩大？
可能是为了扩大小龙虾的业务占比，也可能是其他业务的收益愈发不良，国联水产在陆续降低其他业务结构。2018年年报显示，种苗业务毛利率仅1.94%，营业收入比同期减少40.69%。2017-2018年，种苗业务占比从0.73%下降到0.37%，饲料业务从6%下降到5.17%，养殖业务从0.55%下降到0.30%，仅加工销售业务占比持续增长。
值得注意的是，国联水产往年的业务主要为出口，其65%以上产品销往国外，南美对虾和罗非鱼或许适合国外人的饮食习惯，但小龙虾并不适合。自从1929年左右，小龙虾作为外来物种入侵中国，当时国内为阻止其大量繁殖选择食用。但同时期在其它国家，小龙虾或被视作其他水生生物的饲料，或被当做泛滥成灾的物种。鉴于此，国联水产的小龙虾销售区域也将大量分布在国内，而受当前国际贸易环境的影响，出口或许并不是一个好的选择。
3月底开始，国联监利初次进行活虾交易和试加工，而这段时间正赶上小龙虾跌价潮。此次跌价给公司收益带来的影响暂未在财报中体现，却和国联水产股价下跌的趋势意外吻合。
从2月25日至今，国联水产股价一路下跌，从最高的7.24元/股跌至最低的4.59元/股，市值缩水1/3。
对于股价持续下跌的原因，是源自一季报显示的业绩恶化，还是和现阶段重视的小龙虾事业相关？对此国联水产是否另有说法，中国资本观察（www.zgzbgc.cn）函至国联水产董秘办，截至发稿时并未收到回复，董秘办电话也处于无人接听状态。
